Práticas recomendadas da Alumni Ventures em reconhecimento de padrões
O QUE É RECONHECIMENTO DE PADRÕES?
“O reconhecimento de padrões é uma habilidade essencial no capital de risco… enquanto os elementos de sucesso no negócio de risco não se repetem com precisão, eles geralmente rimam. Ao avaliar as empresas, o VC bem-sucedido geralmente vê algo que os lembra de padrões que já viram antes.”
Bruce Dunlevie, Sócio Geral da Benchmark Capital
Ao crescer, nossos pais muitas vezes enfatizavam a importância de “a prática leva à perfeição”. Seja aprendendo um novo esporte, estudando ou simplesmente aprendendo a andar de bicicleta, o poder da repetição e da consistência tem se mostrado benéfico há muito tempo. Usar o benefício da experiência para reconhecer padrões e obter insights sobre o futuro é uma habilidade vital conhecida como reconhecimento de padrões. O reconhecimento de padrões é parte integrante do investimento de risco, pois muitos investidores experientes usam experiências do passado para tomar decisões mais eficientes sobre os investimentos atuais1.
Padrões de Empreendimento, Correspondência de Padrões de VC, https://venturepatterns.com/blog/vc/vc-pattern-matching.
Padrões dos profissionais
Como muitas profissões, quanto mais você faz algo, mais fácil se torna reconhecer atributos positivos e negativos. No capital de risco, é preciso analisar muitos negócios para começar a ver padrões de sucesso. “Você precisa ver muitos negócios para realmente entender e realmente delinear entre o que são boas empresas e o que são ótimas empresas”, diz Wayne Moore, sócio-gerente do Alumni Venture's Seed Fund. “É preciso toneladas e toneladas de repetição para desenvolver esse reconhecimento de padrões.”
Por exemploample
Purple Arch Ventures (fundo da Alumni Ventures para a comunidade do Noroeste) O sócio-gerente David Beazley procura um fundador de startup para saída 3x bem-sucedido como uma característica positiva da empresa que imediatamente chama sua atenção. Em contraste, o sócio-gerente da Lakeshore Ventures (fundo de AV para a comunidade da Universidade de Chicago), Justin Strausbaugh, busca a exclusividade da tecnologia ou modelo de negócios e tecnologia de plataforma que permitirá o crescimento e pivôs futuros.
Conversamos mais profundamente com MP Beazley e MP Strausbaugh para entender melhor os padrões específicos que eles observam.
Então, como exatamente o ato de reconhecimento de padrões melhora o fornecimento de negócios?
De acordo com Beazley, melhora a velocidade e a eficiência. “Quando você pode eliminar rapidamente os maus negócios e se concentrar apenas naqueles com potencial para serem criadores de fundos, você não sobrecarregará seus recursos e poderá melhorar sua média de rebatidas concentrando-se apenas em greves”, diz ele.
Quais são alguns dos principais componentes que você procura ao analisar um negócio?
Beazley diz que a primeira coisa que procura é “a dor”. Ele explica: “Que problema está sendo resolvido? E qual o tamanho do mercado? Em seguida, observo o produto ou serviço que está resolvendo o problema, a equipe por trás dele e o momento de sua proposta de valor. Já ouvi muitos descreverem isso metaforicamente como a Pista (mercado), o Cavalo (produto ou serviço), o Jockey (fundador e equipe) e as condições climáticas (tempo). Se classificarmos todos com “A+”, perseguiremos vigorosamente essas oportunidades.”
Strausbaugh diz que gosta da estrutura lançada pela UChicago Business School chamada OUTSIDE-IMPACTS – duas siglas que capturam os principais elementos das perguntas feitas ao analisar um negócio. OUTSIDE significa oportunidade, incerteza, equipe, estratégia, investimento, negócio, saída. IMPACT significa ideia, mercado, proprietário, aceitação, competição, tempo, velocidade.
Há algum rompimento instantâneo de acordos ou bandeiras vermelhas que o impedem de avançar com um acordo?
Beazley diz que um sinal de alerta importante é um fundador fraco. “Se o fundador não for um contador de histórias eficaz e não puder descrever sucintamente por que vencerá a categoria, é difícil para nós prosseguir com um investimento”, afirma. “Da mesma forma, é difícil atrair o talento para executar taticamente quando o fundador luta para vender sua visão para os outros. Eles também não conseguirão obter o capital permanente (ou seja, capital próprio) necessário para construir um grande negócio”.
Strausbaugh concorda, observando que qualquer dúvida sobre a capacidade da empresa de levantar capital é uma bandeira vermelha. “Estou atento a qualquer coisa que torne difícil para a empresa levantar a próxima rodada de financiamento. Isso inclui direito de preferência dos estratégicos, termos preferenciais para os investidores anteriores, questões de propriedade de propriedade intelectual, rodadas de baixa, muita dívida com uma cascata de fluxo de caixa desafiadora, etc.”
Que características iniciais de uma empresa muitas vezes foram sinais de sucesso futuro?
“As empresas de grande sucesso tendem a ter algo único em sua oferta”, diz Strausbaugh. “Pode ser a tecnologia ou o modelo de negócios (pense Uber/AirBnB). Eventualmente, toda a categoria/indústria acompanha (Lyft, etc.) e outras vêm com base em sua qualidade de execução.”
Beazley acredita que um fundador experiente é uma das características mais promissoras de uma startup de sucesso. “Alguém que já esteve lá e fez isso antes e sabe como construir valor para o acionista ao longo do tempo”, afirma. “Alguém que acredita muito em si mesmo para que possa superar os inúmeros obstáculos, contratempos e ceticismo que naturalmente vêm com a construção de algo novo.”
UTILIZANDO O AV SCORECARD
Para empregar de forma mais eficaz o reconhecimento de padrões na Alumni Ventures, usamos uma abordagem disciplinada para avaliação de negócios que é consistente para todos os fundos e todos os investimentos. Por meio de um scorecard, organizamos e padronizamos os principais aspectos da avaliação de negócios, atribuindo importância ponderada específica a cada um.
Composto por cerca de 20 perguntas em quatro categorias - abrangendo rodada, investidor principal, empresa e equipe - o scorecard da Alumni Ventures ajuda nosso Comitê de Investimento a seguir um padrão consistente ao buscar negócios.
- Seção redonda – Questões sobre composição da rodada, avaliação e pista.
- Seção de Investidor Líder -Avaliação da qualidade da empresa, convicção e setor(es)tage
- Seção da Empresa – Avaliação da demanda do cliente, modelo de negócios da empresa, dinâmica da empresa, eficiência de capital e fossos competitivos.
- Seção de equipe – Examinar o CEO e a equipe de gestão, bem como o Conselho e os conselheiros, com foco no histórico, conjunto de habilidades, experiência e rede.
EVITANDO O PREJUÍZO
Embora haja muitos benefícios no reconhecimento de padrões no capital de risco, também há o potencial de viés indesejado. Por example, os VCs muitas vezes podem, involuntariamente, julgar a aparência de um fundador sem uma visão suficiente da empresa ou do modelo2.
De acordo com uma pesquisa recente da Axios, o capital de risco ainda é predominantemente dominado por homens3. Enquanto na Alumni Ventures, acreditamos fortemente no poder de apoiar diversos fundadores e empresas - tendo destacado esta tese em nosso Fundo Anti-Bias - ainda há o potencial de reconhecimento de padrões ser obscurecido por viés sistêmico.
“Os seres humanos estão preparados para procurar atalhos”, diz Evelyn Rusli, cofundadora e presidente da Yumi, uma marca de alimentos orgânicos para bebês que fazia parte do portfólio do Alumni Ventures Anti-Bias Fund. “Quando você viu samples de sucesso, você quer igualar isso o mais próximo possível. Há muita pressão sobre os investidores para encontrar vencedores e, às vezes, os investidores adotam padrões mais conservadores para fazer isso. Esses preconceitos não são necessariamente de um lugar de malícia – afinal, todo mundo quer encontrar o próximo Mark Zuckerberg. Mas eles certamente tornam mais difícil para grupos menos representados se destacarem.”
Assim como é benéfico reconhecer padrões ao buscar negócios, também é importante nos treinar para perceber o potencial do viés. Justin Straus-baugh acredita que a maneira de combater isso é utilizando o scorecard do AV, buscando opiniões contrárias e conversando com especialistas do setor. Além disso, David Beazley defendeu que a melhor maneira de evitar o viés sistêmico é buscar ativamente a diversidade. “Diferentes contextos de pessoas de diferentes origens é a única maneira de evitar a seleção adversa”, diz ele.
Considerações finais
O mundo dos empreendimentos está se movendo rapidamente e, na Alumni Ventures, estamosview mais de 500 ofertas por mês. Ser capaz de reconhecer a consistência de padrões por meio do aproveitamento de experiência pessoal e nosso scorecard de AV torna a análise de negócios mais rápida e eficiente. Ao mesmo tempo, nossas equipes de investimento diversificadas e comprometidas trabalham juntas para combater o viés sistêmico, lembrando que, como investidores em inovação, precisamos estar atentos às possibilidades do novo e do diferente.
Informações importantes de divulgação
O gestor dos Fundos AV é o Alumni Ventures Group (AVG), uma empresa de capital de risco. AV e os fundos não são afiliados ou endossados por nenhuma faculdade ou universidade. Esses materiais são fornecidos apenas para fins informativos. As ofertas de valores mobiliários são feitas apenas para investidores credenciados de acordo com os documentos de oferta de cada fundo, que descrevem, entre outras coisas, os riscos e taxas associadas ao Fundo que devem ser considerados antes de investir. Os fundos são investimentos de longo prazo que envolvem um risco substancial de perda, incluindo a perda de todo o capital investido. O desempenho passado não é indicativo de resultados futuros. Oportunidades de investir em qualquer título (de um Fundo, de AV ou em uma oferta de sindicação) não são uma garantia de que você poderá investir e estão sujeitos a todos os termos da oferta específica. A diversificação não pode garantir lucro ou proteger contra perdas em um mercado em declínio. É uma estratégia utilizada para ajudar a mitigar o risco.
A AV oferece investimento de risco inteligente e simples para investidores credenciados. Especificamente, o AV fornece um caminho para que os indivíduos possuam um portfólio de empreendimento diversificado gerenciado ativamente com um único investimento co-investindo ao lado de empresas de capital de risco experientes. Tradicionalmente, com capital de investimento e contatos limitados, os investidores individuais têm acesso limitado a negócios desejáveis ao lado de empresas de capital de risco experientes e, mesmo que pudessem acessar um ou mais desses negócios, levaria uma quantidade excessiva de tempo, dinheiro e negociação para construir uma carteira diversificada. Com os AV Funds, os investidores podem escolher entre vários fundos para fazer um único investimento para ganhar exposição a um portfólio diversificado de investimentos selecionados por um gestor experiente. O mecanismo de taxa simples da AV Funds permite que os investidores evitem chamadas de capital constantes ao longo da vida do fundo, conforme encontrado em outros veículos de investimento privado. F50-X0362-211005.01.
Documentos / Recursos
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Práticas recomendadas da Alumni Ventures em reconhecimento de padrões [pdf] Guia do Usuário Melhores Práticas em Reconhecimento de Padrões, em Reconhecimento de Padrões, Reconhecimento de Padrões, Reconhecimento, Melhores Práticas |
