Mejores prácticas de Alumni Ventures en el reconocimiento de patrones
¿QUÉ ES EL RECONOCIMIENTO DE PATRONES?
“El reconocimiento de patrones es una habilidad esencial en el capital de riesgo… mientras que los elementos del éxito en el negocio de riesgo no se repiten con precisión, a menudo riman. Al evaluar empresas, el capitalista de riesgo exitoso a menudo verá algo que le recordará los patrones que ha visto antes”.
Bruce Dunlevie, socio general de Benchmark Capital
Al crecer, nuestros padres a menudo enfatizaban la importancia de que “la práctica hace al maestro”. Ya sea aprendiendo un nuevo deporte, estudiando o simplemente aprendiendo a andar en bicicleta, el poder de la repetición y la consistencia han demostrado ser beneficiosos durante mucho tiempo. Usar el beneficio de la experiencia para reconocer patrones y obtener información sobre el futuro es una habilidad vital conocida como reconocimiento de patrones. El reconocimiento de patrones es una parte integral de la inversión de riesgo, ya que muchos inversores experimentados utilizan experiencias del pasado para tomar decisiones más eficientes sobre las inversiones actuales1.
Patrones de riesgo, Coincidencia de patrones de VC, https://venturepatterns.com/blog/vc/vc-pattern-matching.
Patrones de los profesionales
Como muchas profesiones, cuanto más haces algo, más fácil se vuelve reconocer los atributos positivos y negativos. En el capital de riesgo, es necesario analizar muchos acuerdos para comenzar a ver patrones de éxito. “Tienes que ver muchas ofertas para entender realmente y delinear realmente entre lo que son buenas empresas y lo que son grandes empresas”, dice Wayne Moore, socio gerente de Alumni Venture's Seed Fund. “Se necesitan toneladas y toneladas de repetición para desarrollar ese reconocimiento de patrones”.
Por ejemploample
El socio gerente de Purple Arch Ventures (fondo de Alumni Ventures para la comunidad del noroeste), David Beazley, busca a un fundador tres veces exitoso de inicio a salida como una característica positiva de la empresa que llama su atención de inmediato. Por el contrario, el socio gerente de Lakeshore Ventures (el fondo de AV para la comunidad de la Universidad de Chicago), Justin Strausbaugh, busca la singularidad de la tecnología o el modelo de negocio y la tecnología de plataforma que permitirán el crecimiento y los giros futuros.
Hablamos más a fondo con MP Beazley y MP Strausbaugh para comprender mejor los patrones específicos que observan.
Entonces, ¿cómo mejora exactamente el acto de reconocimiento de patrones la búsqueda de acuerdos?
Según Beazley, mejora la velocidad y la eficiencia. “Cuando puede descartar rápidamente las malas ofertas y solo enfocarse en las que tienen el potencial de generar fondos, no agotará sus recursos y podrá mejorar su promedio de bateo enfocándose solo en las huelgas”, dice.
¿Cuáles son algunos de los componentes clave que busca al analizar un acuerdo?
Beazley dice que lo primero que busca es “el dolor”. Él explica: “¿Qué problema se está resolviendo? ¿Y qué tan grande es el mercado? A continuación, miro el producto o servicio que resuelve el problema, el equipo detrás de él y el momento de su propuesta de valor. He escuchado a muchos describir esto metafóricamente como la pista (mercado), el caballo (producto o servicio), el jinete (fundador y equipo) y las condiciones climáticas (tiempo). Si calificamos a todos con "A+", buscamos vigorosamente esas oportunidades".
Strausbaugh dice que le gusta el marco presentado por la Escuela de Negocios de UChicago llamado OUTSIDE-IMPACTS, dos siglas que capturan los elementos clave de las preguntas que se hacen al analizar un trato. EXTERIOR significa oportunidad, incertidumbre, equipo, estrategia, inversión, trato, salida. IMPACT significa idea, mercado, propietario, aceptación, competencia, tiempo, velocidad.
¿Hay algún factor decisivo instantáneo o señales de alerta que le impidan seguir adelante con un acuerdo?
Beazley dice que una señal de advertencia clave es un fundador débil. “Si el fundador no es un narrador eficaz y no puede describir sucintamente por qué ganará la categoría, es difícil para nosotros continuar con una inversión”, afirma. “Del mismo modo, es difícil atraer el talento para ejecutar tácticamente cuando el fundador lucha por vender su visión a los demás. Tampoco podrán obtener el capital permanente (es decir, el capital social) necesario para construir un negocio masivo”.
Strausbaugh está de acuerdo y señala que cualquier cuestión sobre la capacidad de la empresa para recaudar capital es una señal de alerta. “Estoy atento a cualquier cosa que dificulte que la empresa recaude la próxima ronda de financiación. Eso incluye el derecho de suscripción preferente de las estrategias, los términos preferidos para los inversionistas anteriores, los problemas de propiedad de propiedad intelectual, las rondas negativas, demasiada deuda con una cascada de flujo de efectivo desafiante, etc.
¿Qué características tempranas de una empresa han sido a menudo señales de éxito futuro?
“Las empresas tremendamente exitosas tienden a tener algo único en su oferta”, dice Strausbaugh. “Podría ser la tecnología o el modelo de negocio (piense en Uber/AirBnB). Eventualmente, toda la categoría/industria sigue (Lyft, etc.) y otros lo hacen en función de su calidad de ejecución”.
Beazley cree que un fundador experimentado es una de las características más prometedoras de una startup exitosa. “Alguien que haya estado allí y lo haya hecho antes y sepa cómo crear valor para los accionistas con el tiempo”, afirma. “Alguien que tiene una gran confianza en sí mismo para poder superar los numerosos obstáculos, reveses y escepticismo que naturalmente surge al construir algo nuevo”.
UTILIZANDO LA TARJETA DE PUNTUACIÓN AV
Para emplear de manera más efectiva el reconocimiento de patrones en Alumni Ventures, utilizamos un enfoque disciplinado para la evaluación de acuerdos que es consistente para cada fondo y cada inversión. Mediante el uso de un cuadro de mando, organizamos y estandarizamos los aspectos clave de la evaluación de acuerdos, asignando una importancia ponderada específica a cada uno.
Compuesto por ~20 preguntas en cuatro categorías (que abarcan la ronda, el inversionista principal, la empresa y el equipo), el cuadro de mando de Alumni Ventures ayuda a nuestro Comité de Inversiones a seguir un patrón consistente al buscar acuerdos.
- Sección redonda – Preguntas sobre composición de rondas, valoración y pista.
- Sección de Inversores Principales -Evaluación de calidad de firma, convicción y sector/estage
- Sección de la empresa – Evaluación de la demanda de los clientes, el modelo de negocio de la empresa, el impulso de la empresa, la eficiencia del capital y los fosos competitivos.
- Sección de equipo – Examinar al director ejecutivo y al equipo de gestión, así como a la junta y los asesores, teniendo en cuenta el historial, el conjunto de habilidades, la experiencia y la red.
EVITAR SESGO
Si bien hay muchos beneficios para el reconocimiento de patrones en el capital de riesgo, también existe la posibilidad de sesgos no deseados. por ejemploampEs decir, los capitalistas de riesgo a menudo pueden juzgar involuntariamente la apariencia de un fundador sin tener suficiente información sobre la empresa o el modelo2.
Según una encuesta reciente de Axios, el capital de riesgo sigue estando abrumadoramente dominado por hombres3. Si bien en Alumni Ventures, creemos firmemente en el poder de apoyar a diversos fundadores y empresas, después de haber destacado esta tesis en nuestro Fondo Anti-Bias, todavía existe la posibilidad de que el reconocimiento de patrones se vea empañado por un sesgo sistémico.
“Los seres humanos están conectados para buscar atajos”, dice Evelyn Rusli, cofundadora y presidenta de Yumi, una marca de alimentos orgánicos para bebés directa al consumidor que formaba parte de la cartera del Fondo Anti-Bias de Alumni Ventures. “Cuando hayas visto samples de éxito, desea igualar eso lo más cerca posible. Hay mucha presión sobre los inversionistas para encontrar ganadores y, a veces, los inversionistas adoptan patrones más conservadores para lograrlo. Estos sesgos no son necesariamente maliciosos; después de todo, todos quieren encontrar al próximo Mark Zuckerberg. Pero ciertamente dificultan el avance de los grupos menos representados”.
Así como es beneficioso reconocer patrones al buscar acuerdos, también es importante capacitarnos para darnos cuenta del potencial del sesgo. Justin Straus-baugh cree que la forma de combatir esto es utilizar el cuadro de mando de AV, buscar opiniones contrarias y hablar con expertos de la industria. Además, David Beazley abogó por que la mejor manera de prevenir el sesgo sistémico es buscar activamente la diversidad. “Diferentes contextos de personas de diferentes orígenes es la única forma de evitar la selección adversa”, dice.
Reflexiones finales
El mundo de las empresas se mueve rápidamente, y en Alumni Ventures, estamosview Más de 500 ofertas al mes. Ser capaz de reconocer la consistencia de los patrones mediante el aprovechamiento de la experiencia personal y nuestro cuadro de mando AV hace que el análisis de acuerdos sea más rápido y eficiente. Al mismo tiempo, nuestros diversos y comprometidos equipos de inversión trabajan juntos para combatir el sesgo sistémico, recordándonos que, como inversores en innovación, debemos estar atentos a las posibilidades de lo nuevo y diferente.
Información importante de divulgación
El administrador de AV Funds es Alumni Ventures Group (AVG), una firma de capital de riesgo. AV y los fondos no están afiliados ni respaldados por ningún colegio o universidad. Estos materiales se proporcionan únicamente con fines informativos. Las ofertas de valores se realizan solo a inversionistas acreditados de conformidad con los documentos de oferta de cada fondo, que describen, entre otras cosas, los riesgos y cargos asociados con el Fondo que se deben considerar antes de invertir. Los fondos son inversiones a largo plazo que implican un riesgo sustancial de pérdida, incluida la pérdida de todo el capital invertido. El rendimiento pasado no es indicativo de resultados futuros. Las oportunidades de invertir en cualquier valor (de un Fondo, de AV o en una oferta de sindicación) no son una garantía de que podrá invertir y están sujetas a todos los términos de la oferta específica. La diversificación no puede garantizar una ganancia o proteger contra pérdidas en un mercado en declive. Es una estrategia utilizada para ayudar a mitigar el riesgo.
AV ofrece inversiones de riesgo simples e inteligentes a inversores acreditados. Específicamente, AV proporciona un camino para que las personas sean propietarias de una cartera de riesgo diversificada administrada activamente con una sola inversión coinvirtiendo junto con firmas de capital de riesgo experimentadas. Tradicionalmente, con capital de inversión y contactos limitados, los inversionistas individuales han tenido acceso limitado a acuerdos deseables junto con firmas de capital de riesgo experimentadas, e incluso si pudieran acceder a uno o más acuerdos de este tipo, se necesitaría una cantidad excesiva de tiempo, dinero y negociación para construir una cartera diversificada. Con AV Funds, los inversores pueden elegir entre una serie de fondos para realizar una sola inversión y obtener exposición a una cartera diversificada de inversiones seleccionadas por un administrador experimentado. El sencillo mecanismo de comisiones de AV Funds permite a los inversores evitar llamadas constantes de capital a lo largo de la vida del fondo, como ocurre con otros vehículos de inversión privados. F50-X0362-211005.01.
Documentos / Recursos
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