Alumni Ventures Meilleures pratiques en reconnaissance de formes
QU'EST-CE QUE LA RECONNAISSANCE DE MODÈLES ?
« La reconnaissance des modèles est une compétence essentielle dans le capital-risque… alors que les éléments du succès dans le secteur du capital-risque ne se répètent pas avec précision, ils riment souvent. En évaluant les entreprises, le VC qui réussit verra souvent quelque chose qui lui rappelle les modèles qu'il a déjà vus.
Bruce Dunlevie, associé commandité chez Benchmark Capital
En grandissant, nos parents ont souvent souligné l'importance de «la pratique rend parfait». Qu'il s'agisse d'apprendre un nouveau sport, d'étudier ou simplement d'apprendre à faire du vélo, le pouvoir de la répétition et de la cohérence s'est avéré bénéfique depuis longtemps. Utiliser les avantages de l'expérience pour reconnaître des modèles et recueillir des informations sur l'avenir est une compétence essentielle connue sous le nom de reconnaissance de modèles. La reconnaissance des modèles fait partie intégrante de l'investissement en capital-risque, car de nombreux investisseurs chevronnés utilisent les expériences du passé pour prendre plus efficacement des décisions concernant les investissements actuels1.
Modèles d'entreprise, correspondance de modèles VC, https://venturepatterns.com/blog/vc/vc-pattern-matching.
Patrons des pros
Comme dans de nombreuses professions, plus vous faites quelque chose, plus il devient facile de reconnaître les attributs positifs et négatifs. Dans le capital-risque, il faut analyser de nombreuses transactions pour commencer à voir des modèles de réussite. « Vous devez voir beaucoup d'offres pour vraiment comprendre et vraiment délimiter ce qui est de bonnes entreprises et ce qui est de grandes entreprises », déclare Wayne Moore, associé directeur du fonds d'amorçage d'Alumni Venture. "Il faut des tonnes et des tonnes de répétitions pour développer cette reconnaissance de formes."
Par exempleample
L'associé directeur David Beazley de Purple Arch Ventures (fonds Alumni Ventures pour la communauté du Nord-Ouest) recherche un fondateur de démarrage à la sortie 3x réussi comme une caractéristique positive de l'entreprise qui attire immédiatement son attention. En revanche, l'associé directeur de Lakeshore Ventures (fonds AV pour la communauté de l'Université de Chicago), Justin Strausbaugh, recherche le caractère unique de la technologie ou du modèle commercial et de la technologie de plate-forme qui permettra une croissance et des pivots futurs.
Nous avons discuté plus en profondeur avec le député Beazley et le député Strausbaugh pour mieux comprendre les schémas spécifiques qu'ils surveillent.
Alors, comment exactement l'acte de reconnaissance des modèles améliore-t-il le sourcing des affaires ?
Selon Beazley, cela améliore la vitesse et l'efficacité. "Lorsque vous pouvez rapidement éliminer les mauvaises affaires et vous concentrer uniquement sur celles qui ont le potentiel d'être des bailleurs de fonds, vous n'épuiserez pas vos ressources et pourrez améliorer votre moyenne au bâton en vous concentrant uniquement sur les grèves", dit-il.
Quels sont les éléments clés que vous recherchez lors de l'analyse d'une transaction ?
Beazley dit que la première chose qu'il recherche est "la douleur". Il explique : « Quel problème est en train d'être résolu ? Et quelle est la taille du marché ? Ensuite, j'examine le produit ou le service qui résout le problème, l'équipe derrière et le calendrier de leur proposition de valeur. J'ai entendu beaucoup décrire cela métaphoriquement comme la piste (marché), le cheval (produit ou service), le jockey (fondateur et équipe) et les conditions météorologiques (timing). Si nous évaluons tous ces éléments à « A+ », nous recherchons vigoureusement ces opportunités. »
Strausbaugh dit qu'il aime le cadre mis en place par la UChicago Business School appelé OUTSIDE-IMPACTS - deux acronymes qui capturent les éléments clés des questions posées lors de l'analyse d'un accord. OUTSIDE signifie opportunité, incertitude, équipe, stratégie, investissement, accord, sortie. IMPACT signifie idée, marché, propriétaire, acceptation, concurrence, temps, rapidité.
Y a-t-il des briseurs d'accord instantanés ou des drapeaux rouges qui vous dissuadent d'aller de l'avant avec un accord ?
Beazley dit qu'un signal d'avertissement clé est un fondateur faible. « Si le fondateur n'est pas un conteur efficace et ne peut pas décrire succinctement pourquoi il remportera la catégorie, il nous est difficile de procéder à un investissement », déclare-t-il. "De même, il est difficile d'attirer le talent à exécuter tactiquement lorsque le fondateur a du mal à vendre sa vision aux autres. Ils ne parviendront pas non plus à obtenir le capital permanent (c'est-à-dire les capitaux propres) nécessaire pour créer une entreprise massive.
Strausbaugh est d'accord, notant que toute question sur la capacité de l'entreprise à lever des capitaux est un drapeau rouge. « Je suis à l'affût de tout ce qui rendra difficile pour l'entreprise de lever le prochain cycle de financement. Cela inclut le droit de premier refus des stratégies, les conditions privilégiées pour les investisseurs précédents, les problèmes de propriété de la propriété intellectuelle, les baisses de capital, trop de dettes avec une cascade de flux de trésorerie difficile, etc.
Quelles sont les premières caractéristiques d'une entreprise qui ont souvent été des signes de réussite future ?
« Les entreprises qui réussissent très bien ont tendance à proposer quelque chose d'unique dans leur offre », déclare Strausbaugh. «Cela pourrait être la technologie ou le modèle commercial (pensez à Uber / AirBnB). Finalement, toute la catégorie/industrie suit (Lyft, etc.) et d'autres arrivent en fonction de leur qualité d'exécution.
Beazley pense qu'un fondateur expérimenté est l'une des caractéristiques les plus prometteuses d'une startup prospère. « Quelqu'un qui est passé par là et qui l'a déjà fait et qui sait comment créer de la valeur pour les actionnaires au fil du temps », déclare-t-il. "Quelqu'un qui a une grande confiance en lui-même afin de pouvoir surmonter les nombreux obstacles, revers et scepticisme qui accompagnent naturellement la construction de quelque chose de nouveau."
UTILISATION DE LA CARTE DE POINTAGE AV
Pour utiliser plus efficacement la reconnaissance des modèles chez Alumni Ventures, nous utilisons une approche disciplinée pour l'évaluation des transactions qui est cohérente pour chaque fonds et chaque investissement. Grâce à l'utilisation d'un tableau de bord, nous organisons et normalisons les aspects clés de l'évaluation des transactions, en attribuant une importance pondérée spécifique à chacun.
Composé d'environ 20 questions réparties en quatre catégories - couvrant le cycle, l'investisseur principal, l'entreprise et l'équipe - le tableau de bord d'Alumni Ventures aide notre comité d'investissement à suivre un modèle cohérent lors de la recherche d'offres.
- Section ronde – Questions sur la composition du tour, l'évaluation et la piste.
- Section des investisseurs principaux -Évaluation de la qualité, de la conviction et du/des secteur(s) de l'entreprisetage
- Rubrique Entreprise – Évaluation de la demande des clients, du modèle commercial de l'entreprise, de la dynamique de l'entreprise, de l'efficacité du capital et des douves concurrentielles.
- Section Équipe - Examiner le PDG et l'équipe de direction, ainsi que le conseil d'administration et les conseillers, en tenant compte des antécédents, des compétences, de l'expertise et du réseau.
ÉVITER LES BIAIS
Bien que la reconnaissance des formes dans le capital-risque présente de nombreux avantages, il existe également un risque de biais indésirable. Par exempleampAinsi, les VC peuvent souvent porter un jugement involontaire sur l'apparence d'un fondateur sans avoir suffisamment d'informations sur l'entreprise ou le modèle2.
Selon une récente enquête d'Axios, le capital-risque est encore largement dominé par les hommes3. Chez Alumni Ventures, nous croyons fermement au pouvoir de soutenir divers fondateurs et entreprises - après avoir mis en lumière cette thèse dans notre fonds anti-biais - il existe toujours le potentiel que la reconnaissance des modèles soit obscurcie par un biais systémique.
« Les humains sont câblés pour rechercher des raccourcis », déclare Evelyn Rusli, cofondatrice et présidente de Yumi, une marque d'aliments pour bébés biologiques qui s'adresse directement aux consommateurs et qui faisait partie du portefeuille Alumni Ventures Anti-Bias Fund. "Quand vous avez vu sampmoins de succès, vous voulez que cela corresponde le plus possible. Il y a beaucoup de pression sur les investisseurs pour trouver des gagnants, et parfois les investisseurs adoptent par défaut des modèles plus conservateurs pour ce faire. Ces préjugés ne sont pas nécessairement malveillants - après tout, tout le monde veut trouver le prochain Mark Zuckerberg. Mais ils rendent certainement plus difficile la percée des groupes moins représentés.
Tout comme il est avantageux de reconnaître les modèles lors de la recherche d'offres, il est également important de nous former pour réaliser le potentiel de biais. Justin Straus-baugh pense que le moyen de lutter contre cela consiste à utiliser le tableau de bord d'AV, à rechercher des opinions contraires et à discuter avec des experts de l'industrie. De plus, David Beazley a soutenu que la meilleure façon de prévenir les préjugés systémiques est de rechercher activement la diversité. "Des contextes différents de personnes d'horizons différents sont le seul moyen d'éviter la sélection adverse", dit-il.
Réflexions finales
Le monde du capital-risque évolue rapidement et chez Alumni Ventures, nousview plus de 500 offres par mois. Être capable de reconnaître la cohérence des modèles en tirant parti de l'expertise personnelle et de notre tableau de bord AV rend l'analyse des transactions plus rapide et plus efficace. Dans le même temps, nos équipes d'investissement diversifiées et engagées travaillent ensemble pour lutter contre les biais systémiques, nous rappelant qu'en tant qu'investisseurs dans l'innovation, nous devons être attentifs aux possibilités du nouveau et de la différence.
Informations importantes sur la divulgation
Le gestionnaire des fonds AV est Alumni Ventures Group (AVG), une société de capital-risque. AV et les fonds ne sont affiliés ou approuvés par aucun collège ou université. Ces documents sont fournis à titre informatif seulement. Les offres de titres sont faites uniquement aux investisseurs qualifiés conformément aux documents d'offre de chaque fonds, qui décrivent entre autres les risques et les frais associés au fonds qui doivent être pris en compte avant d'investir. Les fonds sont des investissements à long terme qui impliquent un risque de perte substantiel, y compris la perte de tout le capital investi. Les performances passées ne représentent pas les résultats futurs. Les opportunités d'investir dans n'importe quel titre (d'un Fonds, d'AV ou dans une offre de syndication) ne garantissent pas que vous serez en mesure d'investir et sont soumises à toutes les conditions de l'offre spécifique. La diversification ne peut garantir un profit ou protéger contre les pertes dans un marché en déclin. Il s'agit d'une stratégie utilisée pour aider à atténuer les risques.
AV propose des investissements de capital-risque intelligents et simples aux investisseurs accrédités. Plus précisément, AV offre aux particuliers la possibilité de posséder un portefeuille de capital-risque diversifié géré activement avec un seul investissement co-investissant aux côtés de sociétés de capital-risque expérimentées. Traditionnellement, avec un capital d'investissement et des contacts limités, les investisseurs individuels ont eu un accès limité aux offres souhaitables aux côtés de sociétés de capital-risque expérimentées, et même s'ils pouvaient accéder à une ou plusieurs de ces offres, il faudrait énormément de temps, d'argent et de négociations pour construire un portefeuille diversifié. Avec AV Funds, les investisseurs peuvent choisir parmi un certain nombre de fonds pour effectuer un investissement unique afin d'obtenir une exposition à un portefeuille diversifié d'investissements sélectionnés par un gestionnaire expérimenté. Le mécanisme de frais simple d'AV Funds permet aux investisseurs d'éviter les appels de capitaux constants tout au long de la vie du fonds, comme c'est le cas dans d'autres véhicules d'investissement privés. F50-X0362-211005.01.
Documents / Ressources
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